目前，我国中小企业的数量已经超过EFFF万家，构成了我国市场经济的主体，是推动国民经济的重要力量。然而，由于中小企业特殊的经营方式，使其在财务管理方面常常存在这样或那样的问题。

一、中小企业财务管理中存在的问题

!融资渠道严重不畅，

资金严重不足。目前我国中小企业初步建立了较为独立、渠道多元的融资体系，但融资难仍是影响中小企业发展的最重要的因素，也是最难于突破的瓶颈。金融机构的经营机制、信贷管理方式与中小企业融资需求不相适应。一方面，银行为了减少放贷风险，降低放贷成本，不愿意贷款给经营规模小、信用等级低、资信相对较差、信息不透明、经营业绩不稳定的中小企业；另一方面，中小企业融资时间急、频率高、金额小的特点与银行繁杂的贷款手续不相适应，往往是贷款到位，商机已过。

"内部控制制度缺失，

财务控制薄弱。由于中小企业中很大一部分是民营企业，这些企业往往由一人或少数人控制，决策和经营管理的主观随意性较大，对于财务管理的理论方法缺乏应有的认识和研究，致使其职责不分，越权行事，造成财务管理混乱，财务监控不严，会计信息失真等。多数中小企业缺乏完善的内部财务控制约制度、稽核制度、定额管理制度、财务清查制度、成本核算制度、财务收支审批制度等基本的财务管理制度。

会计基础工作薄弱，

财会人员素质偏低。中小企业普遍存在着会计机构设置不健全，会计人员配备不合理的问题，有的企业干脆不设会计机构，全部会计工作委托会计事务所代理，或者

任用自己的亲属当出纳，外聘兼职会计定期来做账，忽视了会计工作在企业财务管理中的作用。有的企业或只设会计机构，而不设财务管理机构，中小企业大多数财会人员都没有经过专门化、系统化的知识教育，没有会计专业技术职称，无证上岗的现象较多。

内部财务管理信息化建设落后，

难以应用科学而又有效的财务分析工具。我国绝大多数中小企业还是局限于传统模式下的核算体系，电脑只是办公室的时髦摆设，并不会运用财务软件及建立自己的微机网络。不会将各项业务事前取得的信息进行比较，做出正确的决策和预测，将隐患消灭。另外，中小企业由于内部和外部的各种限制而难于采用科学有效的分析工具进行财务管理，如现金流量贴现分析在中小企业中难于采用，原因有：其一，中小企业的管理资源匮乏，经营者未受过良好的专业训练不能使用科学的决策分析工具；其二，由于中小企业的组织机构简单和管理行为分界不清，经营者穷于应付日常事务而没有充足的时间运用贴现分析技术，企业采用简单的分析被认为是理性的经济行为；其三，贴现技术的分析成本过高；其四，中小企业关心的首要问题是生存，重视近期而不是中长期现金流动。

二、解决中小企业财务管理中存在问题的措施

加强相关法规建设，为中小企业快速和持续发展创造良好的政策环境和服务环境。中小企业的经营规模小、抵御市场风险的能力差、资金经营的能力差，这从客观上要求国家通过稳定的融资机制给予适当的扶持。比如成立中小企业基金，包括特定用途基金、担保基金、风险投资基金、互助基金等，其资金来源可以是各级政府金融机构及中小企业的入会费，管理上实行基金封闭运行，集中支持中小企业的发展。加快建立中小企业信用担保体系，中小企业信用担保机构是以服务为宗旨的中介组织，担保费的收取，不能以增加中小企业的融资成本为代价。国家经贸委、

国家工商总局、财政部等EF部委不久前联合下发了《关于加强中小企业信用管理工作的若干意见》，就引导中小企业增强信用观念，改善其信用状况以创造良好的信用环境，以及加快我国社会化信用体系的建设步伐等提出若干意见。这标志着我国以中小企业为主体的社会化信用担保体系过程中，要把建立信用担保制度和建立其它社会化服务体系（如小中小企业资信评估机构，中小企业投资及融资信息服务机构，中小企业联合会等）结合起来，为中小企业融资提供形式多样的服务。总之，政府部门应当转变职能，认真研究和遵循企业成长规律，切实维护中小企业的权益，为中小企业提供公益性服务。

中小企业自身也要优化资本结构，创造良好的外部信用形

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象。资本结构是指企业各种资金来源中权益资金与负债资金的比例关系，它既是决定企业整体资本成本的主要因素，又是反映企业财务风险程度的主要尺度，企业发展离不开资金投入，其中负债占相当比例，中小企业尤其如此。中小在企业创立时，根据其规模筹集必要的资金，或在资金有限的情况下，选择所能达到的规模，同时充分利用职工内部集资为企业的资本规模扩大提供稳定可靠的资金来源。在日常经营中，中小企业应抓好市场开拓，扩大销售，降低成本，提高企业盈利能力，实现的税后润尽可能积累，以充实自有资本，扩大经营规模。

!中小企业要进行财务制度创新，

强化资金管理，加强财务控制。中小企业财务制度创新是利益相关者之间为达到利益协调与合作的目的而对财务合约作出的重新安排。中小企业财务的制度创新体系主要包括财务治理与财务控制两个方面的创新。中小企业财务治理作为公司治理的一部分，实质上是业主主导型的治理结构。中小企业的财务治理应当兼顾利益相关者的利益，并让关键性资源所有者参与财务治理，关键性资源所有者参与治理也是激励约束机制的一种创新体现，可以大大激励关键性资源所有者专用性投资的积极性，从而为中小企业的可持续发展投入专业化资源。

中小企业的财务控制创新主要包括：一是再造财务控制流程。当前许多中小企业的财务控制流程与业务流程是脱节的，企业无法对业务活动实施实时监控，这样的结果很可能导致采购、生产、销售等各价值链环节的失控。因此，中小企业有必要树立价值链财务的观点，将财务控制流程与业务流程紧密结合起来，让财务人员参入业务活动。二是中小企业还需建立全方位的财务控制体系。一个全方位的财务控制体系至少应当包括两个方面的内容。一方面，运用实时的财务控制方法，如预算管理、财务结算中心、财务业绩评价等，从而对业务活动展开事前、事中、事后的监控。另一方面，设立多道财务防线，为财务活动稳健、高效运行提高有力保障。三是注重关键点的财务控制创新。所谓关键控制点是指对该点的控制效果和效率将决定整个控制体系的效果和效率，中小企业的关键控制点在于现金、存贷和信用风险的控制。

具体来说加强财产控制，就是要建立健全财产物资管理的内部控制制度，在物资采购、领用、销售及样品管理上建立规范的操作程序，堵住漏洞，维护安全。对财产的管理与记录必须分开，以形成有力的内部牵制，决不能把资产管理、记录、检查核对等交由一个人来做。定期检查盘点财产，督促管理人员和记录人员保持警戒而不至于疏忽。建立健全内部控制，提高企业财务管理水平，内部控制是指单位为了提高会计信息质量，保护资产的安全、完整，确保有关法律法规和规章制度的贯彻执行而制定和实施的一系列控制方法、措施和程序。

"加强财会人员的职业教育，重视财会创新人才的培养和激励。财会人员必须熟悉和遵守国家的法律法规，遵守财经纪律和制度，遵守职业道德规范、有良好的业务素质，这是实施财务创新工程的基本要求，也是创新能力和创新精神，另外，要注意在个人素质包括创新意识、创造能力和创新精神。另外，财会人

员应树立的现代理财观念，包括竞争观念、风险观念、负债经营观念、盈利观念、效率观念、资金的时间价值观念、注重无形资产观念和法制观念。中小企业应建立良好的激励机制，使财务管理者能分享企业增加的财富，比如给财务管理者按一定的比例配送一定的股权，让其成为企业所有者之一，持股分红。同时为财务管理者提供不断学习的机会，让他们接受相应的财务知识培训，不断更新知识，增强其对企业的归属感。对企业财务管理者实行物质奖励与精神奖励相结合，按贡献大小进行分配，同时注意鼓励的及时性、有效性。

适应网络经济的新需求，

实现网络化财务管理，注重财务分析。在中小企业内部，应尽量加大网络化硬件投资力度和引进先进的网络化财务管理和财务管理决策支持系统，使财务人员从繁重的数字运算中走出来，把大部分时间和精力放在实地调查和财务分析上，以适应快速发展的中小企业管理需要。这不仅要求财务人员真实、准确、及时反映企业生产经营状况，还要把形成这些指标的原因，以及所要达到某一目标的有利因素和不利因素，通过各种分析方法体现出来，使领导者一目了然，为制定工作目标、做出正确决策提供依据。在企业外部，通过网络与银行建立良好的关系，全面提升资金的运作水平，在网络经济条件下，通过网络与银行建立良好的关系，可以利用银行的一些服务资源，争取融资，投资于有吸引力的新产品形成竞争优势，全面提升资金的运作水平。同时，银行可以及时了解企业的经营状况，从而为运作良好的中小企业提供资金支持。

$以人为本，

理顺中小企业财务关系，建立严格的惩罚监督制度。虽然中小企业人员在选用人员上多依赖血缘关系，但是企业投资者，经营管理者和债权人之间依然形成了企业的财务和经济关系，为此企业必须建立为防止经营管理者为达到某种目的而形成的财务风险办法。在企业内部建立相互监督评价以及企业上下级，部门与部门之间相互信息沟通制度以及责任追究制度，保证其职权客观、独立、公正、负责对企业经营者行为、业绩监督考核，对企业投资者负责。在企业外部监督上，可以不定期的聘请注册会计师事务所、财务顾问，加强审计监督，发现问题。

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参考文献：

王君毅(对解决中小企业财务管理中存在问题的探讨)’(广东审计

赵玲(中小企业财务管理模式的选择)’(经济问题，赵连琴(中小企业财务的管理与制度创新)’(中国科技信息，）(

吴立华(试论现代中小企业财务管理中存在问题与对策’(当代经理人

作者简介：王玉），女，湖南长沙人，长沙理工大学管理学院讲师，主要研究方向1会计与财务管理

相关概念与理论基础

(一)相关概念界定

(1)负债经营的概念:是指企业的留存收益和股东投入不能满足其正常经营活动所需要的资金,从而需要向银行借款或者发行债券来满足资金需求的经营方式。西方财务理论认为负债经营仅仅指一年期以上的长期借款,这并不完全,负债经营不仅包括长期借款也包括短期借款。

(2)财务杠杆的效应:是指企业在负债经营时,会产生固定的财务利息支出从而形成财务杠杆,财务杠杆效应是指某一财务变量以较小的幅度变动,另一财务变量会以较大幅度变动的现象。如果负债经营能使企业每股收益增加,便称为正杠杆;如果使每股收益降低,即为负杠杆。

(3)风险控制理论:风险控制是企业在进行经营活动前通过识别风险和检测风险的行为,依据识别到的可能会引发财务风险问题制定相应的风险防范措施,目的是最大程度的降低经营管理的成本和降低财务风险发生的概率。

(二)资本结构理论下企业负债额度的确定

债务经营极限是企业利用债务管理实现企业价值最大化的最高水平。根据上述资本结构理论,一旦企业的资本结构确定了,企业的经营负债限额也就确定了。

债务经营程度的衡量应反映企业债务经营的综合资金成本水平,债务经营的杠杆效应本质上是债务利息可以在所得税税前扣除,从而使得企业税负降低,收益提高。一般来说,财务杠杆系数越大,每股收益随息税前利润的变动的幅度就越大,较大的财务杠杆可以给企业带来更大的收益,但是企业的财务风险也随之增加。因此企业在进行融资决策时,不仅要避免财务风险,还要合理利用财务杠杆,争取使企业利润最大化。如下图1所示。

图1财务风险、财务杠杆与负债综合成本关系示意图

从上图可以看出,企业的最优债务限额既不是零,也不是100%。企业需要一定的负债规模,但超过了最优的负债规模,企业的价值就会变小。通常来说企业资产负债率最好保持在50%左右,否则就意味着企业借入的资金超过了自有资金,危及实际债权人的权益。因此,很多人把50%作为企业是否过度负债的"标准线"。如何在追求企业价值最大化的同时保证企业的运行安全,西方国家通常采用最低加权平均资本成本法来确定:

式中,R0为总资金成本,RI和R2分别为借入资金和自有资金成本率。X1和X2分别是总借贷资本和总拥有资本。用数学方法,我们可以求出X1与X2的比值。但是学者认为企业债务经营限额的确定应根据企业目标的不同层次来确定。

一旦企业的负债总额大于资产总额,在还款前又没有新的资金流入,企业就会陷入资不抵债的财务危机,不能按期偿还债务会使企业陷入信用风险,从而导致信誉受损,后期融资难度更大,企业现金流断裂,不得已需要借入高息贷款,偿付高额利息来满足企业的资金需求。由此可见,由于企业的过度负债,使得企业背负巨额的利息成本,增加了企业的信用风险,导致企业陷入绝境。

(三)资本结构优化的策略

合理的资本结构能够提高企业财务的稳定性和盈利能力,降低财务风险,增强企业的竞争力,因此优化资本结构对企业的发展至关重要。如何优化企业的资本结构,一般包含以下几点(1)债转股。在不改变现有资产规模的前提下,优化资本结构。当企业的负债规模过大时,可以通过上市融资的手段,将部分债权转化为股权从而降低企业的负债率,提高企业的资本实力和抗风险能力。(2)增量优化。企业应当合理利用内源性资金从而达到优化资本结构的目的,因为利用内源性资金不仅可以避免发行债券的利息成本,发行股票的股利成本,还可以减少债权人股权人与经营者之间的矛盾。

Y公司的财务状况及财务风险分析

(一)Y快递公司的基本情况

Y快递公司作为国内第一大快递物流综合服务商,产品和服务覆盖快递物流、科技、航空、金融、商贸等物流板块。其采用重资产运营的直营模式,物流运输体系运输完善,科技赋能产业链和运营模式优化结合,致力于为客户提供优质、高端物流服务。1993年Y快递公司成立于广东顺德,在创建初期,主要在珠三角地区发展业务,建立物流网络;1997年开始将网络延伸至全国,进入快速发展时期;2002年将总部设立于深圳,并由加盟制改为直营制,树立了中高端的产品定位;2014年以综合物流提供商为转型目标,积极开拓同城,冷链,国际快递,供应链等新业务;2017年在深交所登录A股市场,成功上市。

Y快递公司一方面注重数字化、智能化,科技赋能产品创新,巩固核心竞争力;另一方面公司重视新业务的开展,拓展多元化产品线,扩大海内外市场份额。截至2021年底,快递业务量超过千亿件,快递业务收入超过万亿元。Y快递营业收入达到232.5亿元,同比增长25.6%,连续两年行业第一;Y快递冷运营业收入同比增长20.1%,蝉联冷链物流榜首;Y快递同城营收增幅59.1%,是国内规模最大的独立第三方即时配送服务平台。

(二)Y快递公司财务维度分析

本文选取Y快递公司2018年,2019年,2020年,2021年这四个年度的财务数据,分别从偿债能力,营运能力,盈利能力,成长能力对Y快递公司进行分析。

偿债能力分析

流动比率和速动比率反映了企业的短期偿债能力,流动比率指企业流动资产对流动负债的比率,用来衡量企业短期债务到期时是否有充足的资金偿还的能力。通常该比率越高说明企业偿债能力越强,反之则越弱。

表1 Y快递公司18-21年偿债能力各指标

从表1可以看出Y快递公司流动比率在18-21年基本变化不大,只有19年增加了0.03,一直在1.2-1.4之间,但是一般来说企业的流动比率保持在2左右比较合适,如果低于2说明企业的短期偿债能力和流动性比较差。

流动资产包括存货,但是快递行业的存货数量较少,所以采用速动比率去分析Y快递公司的偿债能力更为合理。速动比率是指速动资产对流动负债的比率,是用来衡量企业速动资产在负债到期前可以变现偿还的能力。Y快递公司的速动比率由表1可以看出呈现逐年增长的态势,从2018-2021年上涨了0.25,但是因为物流行业的特殊性,存货占比很少,所以以国际标准1来衡量物流行业的速动比率显然不合理,应该横向对比同行的速动比率,随着2016年快递行业纷纷上市,行业资产负债率维持在了很低的水平,平均速动比率也在逐渐提高,基本维持在2.0左右。Y快递公司即使21年产权比率增长至1●22也未能达到行业的平均水平,由此看来Y快递公司的短期偿债能力堪忧。

资产负债率和产权比率反映了企业的长期偿债能力,短期偿债能力的分析是企业解决短期债务风险的能力,长期偿债能力则是企业对未来偿债能力的预期。资产负债率是指企业负债总额对资产总额的比率,用以衡量企业的财务杠杆水平高低,一般来说企业的负债率保持在50%左右较为合适。

图2 Y快递公司与行业平均水平资产负债率变化趋势对比图

通过对Y快递公司的18-21年的资产负债率进行分析,从表1可以看出Y快递公司的资产负债率一直在48%-54%之间来回波动,属于适中状态。从图2中与行业平均水平的资产负债率变化趋势对比中也可以看出,Y快递公司的负债率是高于行业平均水平的,这也与Y快递公司直营的模式和多元化经营有关,公司的成长发展对资金的需求量巨大,使得其资产负债率高于行业平均水平。

产权比率是指负债总额相对于权益总额的倍数,反映了债权人投入的资本受股东权益的保障程度,一般来说产权比率越高是说明企业的负债水平越高,财务风险越大。

图3 Y快递公司产权比率变化趋势图

分析Y快递公司18年到21年的产权比率,结合图3可以看出,虽然18年随着上市融资后带来大量股权资金,产权比率有所下降。但是后期为了促成其"天网+地网+信息网"布局,需要占用大量资金,Y快递企业不得不大量举债使得其产权比率又开始升高,一般来说企业的产权比率控制在1比较合适,而Y企业的产权比率在19年和21年均超过了行业标准1,高报酬的同时也带来了高风险。

综上所述,Y快递公司近些年一直采用高投资高举债的经营战略,高杠杆带来了高收益,但是也承担较高的财务风险,不管是长期偿债能力还是短期偿债能力都一般,应该积极调整企业的资本结构,减少负债数额,降低企业风险。

营运能力分析

应收账款周转率是指一定时期内销售净收入与应收账款平均余额的比值,该比率越高说明企业资金收回越及时。从表2可以看出Y快递公司的应收账款周转率由18年的13.82%下降至21年的8.76%,下降幅度超35%,并且有进一步下降的趋势,说明Y快递公司在应收账款的管理方面需要进一步提高,偏低的应收账款周转率占用着企业大量的资金,影响企业的发展。

表2 Y快递公司18-21年营运能力各指标

应收账款周转率从资金的回收效率对企业的营运能力产生影响,而总资产周转率则将企业的销售水平与投资规模相联系,计算企业的营业收入和总资产的比值,来衡量企业全部资产的经营质量和利用效率。由表2可以看出Y快递公司的总资产周转率在18年-20年基本保持平稳向上的趋势,而21年出现大幅下降。结合图4可以看出,Y快递公司在18,19年只是略低于行业平均水平,20年总资产周转率甚至反超了行业平均,但21年行业平均总资产周转率大幅上涨的同时,Y快递公司却急速下跌。

图4 Y快递公司与行业平均水平总资产周转率变化趋势对比图

该现象是由于Y企业的营收增长速度低于总资产增长速度所致,如表2所示21年平均营业收入增长率低于平均总资产增长率54.7%,主要是因为Y快递公司在21年进行了多项投资和扩张,如增加了物流仓储设施,推进智能化物流建设,加大了对海外市场的拓展等,这些都使得公司的资产规模得到了快速扩大。虽然营业收入也随着市场行情快速增长,但是增幅远低于资产总量的增幅,可见Y快递公司的资产利用率较低。

从营运能力分析的相关数据来看,应收账款周转率是呈不断下降的趋势,总资产周转率也在平稳中下跌,应收账款和总资产周转率低下,资金收回和利用效率偏低,则会造成企业资金周转困难,增加企业无力偿还债务的经营风险。由此可见,Y快递公司在应收账款和总资产管理方面仍然需要加强。

盈利能力分析

销售毛利率是指销售毛利与销售收入的比率,通过计算该比率,企业可以了解到每一销售单位中,企业能够获得的利润。该比率是衡量企业投资价值的重要指标。

表3 Y快递公司18-21年盈利能力各指标

从表3可以看出Y快递公司18年-20年的毛利率较为均衡,基本保持在17左右,但在21年业务量和营收双增的情况下,毛利率却跌至12.24。原因主要是以下两个方面:(1)Y快递公司加大对场地、设备、运力等物流服务体系建设投资,投资回报期较长(2)快递业务量增速放缓,同质化竞争下价格战愈演愈烈,而Y快递公司定价较低的经济快递产品增速快,拉低利润率;

总资产利润率是指公司的净利润与总资产均值的比率,是用来衡量企业利用全部资产创造利润的的能力,一般来说该比率越高,说明企业资产创造利润的能力越强。从表3可以看出Y快递公司21年以前总资产净利率一直保持在7%左右,2021年,国家层面整合成立了中国物流集团有限公司,头部快递公司响应国内物流市场规模扩大、资本市场趋向整合的发展前景,通过对外控制性投资方式完成扩张战略。Y快递公司因受鄂州花湖机场完工以及收购活动影响,资产规模增大,资产报酬率降至2.66%。

净资产利润率是指税后净利润与净资产的比值,该比值越高,说明企业对净资产的利用率就越高,创造利润的能力就越强。从表3可以看出,净资产利润率和毛利率以及总资产利润率的变动趋势都是一致的,21年前较为平稳,21年急速下跌。说明Y快递公司运用自有资金的效率逐渐减弱,盈利能力变差。

图5 Y快递公司净资产收益率变化趋势图

盈利能力的持续下降,不仅会使企业难以获得较多的利润,不利于企业的发展和扩大;另一方面,会给企业带来信用方面的损害,融资渠道就会变得狭窄。企业利润变少,也增加了其无力偿还债务的风险。

发展能力分析

由表4可以看出,Y快递公司的总资产一直增长且增长幅度比较大,尤其2021年是2020年增长速度的4倍,与Y快递公司的扩张战略有关。与营业收入稳中有升的趋势不同,净利润增长率甚至在18和21年出现了负增长,21年相较于20年下降了41.73%,主要是因为Y快递公司率先在科技赋能供应链板块发力,营业成本增长;持续优化业务布局,在冷链、航空和国际物流等新业务板块的营运资金投入大,投资回收期长;快运、时效板块的竞争加剧,单票价格下滑,导致净利润下滑严重。尽管营业收入增长率在2018-2021年连年增长,但是利润率却持续走低,说明企业在扩张的同时,并未控制好企业的成本,从而使得企业的盈利能力逐步减弱,出现财务危机。投资者更加关注企业的发展潜力,发展状况的不稳定不利于企业进行融资,在一定程度上阻碍了企业的负债经营。

表4 Y快递公司18-21年发展能力各指标

(三)Y快递公司经营风险的成因分析

1.未能有效识别风险

随着电商行业的快速发展,快递行业的体量越来越大,竞争也愈演愈烈,所处的经济环境也更加的复杂。首先,前文已经分析得出,Y快递公司的偿债能力薄弱,并且高于行业平均水平,而且其资金投入比较大,自身盈利能力在不断减弱,规模扩张的同时盈利却在走下坡路,企业的经营风险极高;其次,Y快递公司为了抢占电商快递,由中高端市场向低端市场发展,竞争战线拉长,风险就会变大。在以上种种问题上,Y快递公司仍旧大额举债,大力发展各个领域,不考虑自身的经营风险,当任何一个板块遇到危机时,就会危及整个系统,个体风险就有可能演变成整个系统的整体风险。

2.缺乏风险预警机制

由于快递行业的特殊性,遍布全国各地的分公司,站点使得总公司无法及时有效地获取分公司的经营信息,进而未能识别和应对风险。Y快递公司直营模式相对于其他加盟制的快递公司来说,风险更加大,加盟制网点盈亏自负,即使一个加盟商出现问题,仍可在区域内找到新的加盟商。而Y快递公司采用的直营模式,是由总公司统一管理,逐级下达指令,所有的经营风险都由总公司来承担。虽然每个分公司自身也进行了风险控制和风险应对,以保证自身经营的有序性,但是每个分公司所处的环境和面临的风险是存在差异的,Y快递公司对于各分公司的风险预警仅限于汇总其财务数据,忽视了各网点出现的经营风险,并且总分公司之间缺乏有效的沟通,财务风险预警体系未能在企业内得到贯彻执行。

3.长短期债务结构不合理

我们一般去分析企业的长短期债务结构的目的是为了考察企业在融资时是偏向短期负债还是长期负债,长期负债一般包括长期借款,一般来说,长期借款的申请条件比较严格,且申请手续繁杂,利率偏高;相对而言,短期负债有着用资成本较低,手续简单,放款速度更快等优点。企业可以将借到的资金快速投入到生产经营中,更加灵活方便,深受企业欢迎。通过分析Y快递公司18年-21年流动负债比率,可以看出Y快递公司的短期负债占比基本超70%,大大增加了短期负债到期时未能及时偿还的财务风险。短期负债占比高就导致了企业财务风险偏大,长期负债相对而言更加稳定,不需要及时偿还。Y快递公司负债结构不合理,直接影响企业的长远发展,应当适当提高长期负债的比例。

4.市场竞争激烈

Y快递公司一直采取高价高质的策略,使得其获得良好的品牌口碑的同时,提高了运营成本,高投入低产出导致了Y快递公司的盈利能力比较低。在电商快递平稳发展的大环境下,电商快递市场竞争激烈,同质化问题明显,低价抢占市场策略成了各快递公司的常用手段。Y快递公司在近些年也积极下沉电商快递市场,但由于Y快递公司的运营成本和各方面投入较高,无法实施低价策略,缺乏市场优势,获利空间被严重压缩。

四、Y公司财务风险应对建议

(一)完善资本结构,提高资产周转率

为了使营运能力成为Y快递公司的竞争优势,针对应收账款形成到结束的每个环节加强管理,建立赊销联合审批制度,减少坏账的发生。由于快递行业的特殊性,客户合作时大多采取月结方式结算,所以,快递行业应收账款的占比也就比较多,应当完善客户信用档案,根据赊销情况对客户信用情况及时更新。如果应收账款管理不力,就会使坏账增加,从而降低资金的流动性,进一步影响盈利能力,减少利润,影响整个企业的正常运转。对于资金使用可以做到统一安排闲置资金,提高利用率,使资源配置达到最优。与此同时适当增加在金融市场的投资,调整和优化公司的资本结构。

(二)拓宽融资渠道,降低财务杠杆

为获得银行贷款,物流企业不断提高自己的信用度,建立良好的企业声誉。同时,作为上市的物流公司,发行股票、债券等都可以作为企业的筹资渠道,近年,金融租赁越来越受欢迎,对于内部有剩余的物流资源的物流企业,例如仓库、车辆、机械设备等等,可以采用对外租赁的方式获得资金。前文分析得出Y快递公司的资产负债率远高于行业平均水平,拥有较低的偿债能力。其可以通过债转股的方式来降低资产负债率,将与债权人的债权债务关系转化为股东投资入股的股权产权关系。向银行借款需要按期还本付息,还款压力比较大,而发行股票没有固定的还款期,有利润则分红,无利润则不需要,所以提高股权比例能够缓解企业的用资压力,降低资产负债率。

(三)改善经营质量,提升核心竞争

一是战略层面:关注宏观经济变化和行业监管政策,做好战略部署;精细化管理优质资源,避免重复建设,提高核心资源投入产出比,释放规模效益。二是经营层面:适时调整经营策略,实施细分领域产品差异化和多元化布局;稳步推进下沉市场战略,提效率、降成本,提升市场份额;科学规划增加在东中西部的网点数量,推动网点雾化,加强末端服务壁垒。三是可持续竞争方面:科技赋能产业链和运营模式优化相结合,打造物流数字化核心竞争力,支持可持续发展。四是利润质量方面:优化产品结构,追求经营平衡与创造健康稳定核心利润空间。尤其时效业务等明星产品要保证合理增速,降本增效,发挥差异化产品定位的优势,格外注重期间费用的控制与管理。

(四)增强风险防控意识,健全风险应对机制

首先,Y快递公司要注重提升企业员工的风险意识,通过对风险防控知识的学习更好地帮助其树立风险意识,不断提升其风险防范能力,促进整体的风险预警能力和风险处置能力的提升。其次,通过建立完善的风险预警程序,帮助Y快递公司可以合理把控经营决策的制定。安排专人专职,确保风险预警的职责落实,做到风险信息的及时、准确和有效;在风险处置过程中,管理层在通过决策前全面地了解与分析信息,明确企业所处的大环境;决策时与财务部门、市场部门等进行交流探讨,各部门联动制订出合理的规划方案;方案执行时进行监督,以根据情况和要求适时做出调整。最后,Y快递公司也应合理采用控制型和财务型风险管理办法完善风险预警与应对机制,注重全面且有效的风险信息的获取与传递。风险管理制度覆盖业务、管理与财务三大业务循环,贯穿筹资、投资、经营和分配四大活动,进而保障企业不断向前健康发展.

五、结论

本文从Y公司为案例研究对象,重点针对Y快递公司的高经营杠杆和财务风险,分析Y快递公司资产负债率居高不下的原因,并通过偿债能力,营运能力,盈利能力,偿债能力四个财务指标的计算,综合评价Y快递公司财务风险的大小,得出以下结论:

第一,Y快递公司一直采用直营的业务模式和仓储物流一体化的发展战略,资金缺口比较大,需要大量融资来维持其高速发展的战略目标。就现有阶段,Y快递公司的息税前利润率高于债务的资本成本率,财务杠杆发挥着正效应,但是长期以来依赖负债经营,使得其业绩压力比较大,经营风险也比较高。

第二,Y快递公司财务风险偏大,主要表现为偿债能力明显低于行业平均水平,总资产利用效率有待提升,应收账款周转率逐年下降,企业资金周转困难。竞争剧烈,营运成本增加,导致毛利率,净资产收益率持续下跌,电商模块受其他快递公司的排挤导致发展受阻,成长能力堪忧。

第三,针对Y快递的财务风险,提出相关的建议。在资本结构上,从去杠杆的角度出发提出债转股的方式来降低负债比例,降低财务风险。从资金利用效率的角度出发提出赊销联合审批制度,减少坏账的发生,从而提高应收账款周转率。从经营角度出发提出适时调整经营策略,实施细分领域产品差异化和多元化布局,提高市场竞争率。在风险管控和防范上,提出提升员工的风险意识,建立完善的风险预警程序,有效管理企业风险。